2021是变化多端的一年，CFA考试也随之迎来了巨大的变革---考试全部改成机考。

今年5月考期的CFA一级成绩发布后，所有考生都直接炸锅了，全球通过率只有25%！通过率创下了CFA的历史新低，较历史平均通过率接近腰斩。

随后CFA二、三级也陆续出了成绩（均为二三级首次机考），全球通过率分别只有40%和42%，较历史平均通关率下降了十多个百分点。

这么一来，就是有不少人怀疑是因为CFA含金量下降了吗？

1、CFA含金量下降了吗？

在协会将考试形式改变为机考，且每年增加了考试次数后，许多人都拿这一点来攻击CFA证书的含金量。最简单的想法就是认为考试次数增加，所以每年通过考试的人数也会随之增多。

但是，由于是机考模式，CFA的考题采取大题库抽题的形式，随机性变得更大，虽然题目变少，但容错率也变低了。所以，就算和过去一样保持相同的MPS线，也是会出现通过人数开始减少的状况。

CFA考试从来不是一个为了保证通过人数来确定分数线的考试，而是根据分数线确定考试通过人数。协会官方声明过，在考生充分理解了当前级别70%以上的内容，才可进入下一级别的学习。

不管在任何环境和形式下，CFA协会对于持证人的要求都没有改变。反而不断增加的课程内容及知识点将会持续提升对未来考生的要求，帮助CFA考生建立更加完善的金融知识体系。

2、老师这么说

CFA考试本身并非选拔性考试，至少在2021年之前，通过率相对固定， 它更类似于资格性的通过考试（参考大学的CET-4,CET-6等），只不过在难度和深度上深挖的话可以非常的高深。然而随着报名人数逐年上升。这样通过性质的考试必然导致一个结果，那就是通过的人数，即持证人的人数越来越多。

持证人越来越多，但是世界上的金融岗位的需求变化本身没有那么大，那么最终的结果就是证书含金量的下降。要知道，在美国加拿大和欧洲等地区，去参加CFA考试的有相当一部分比例是大学教授。PhD和CFA在当时是可以齐名的头衔。也有的大学会直接开设CFA的program，研究生毕业后，可以将学生培养为通过CFA二级的成员。然后这种情况随着考生人数的增加和相对固定的通过率全盘改变了。

假如这种说法成立，为了改变这种趋势，协会“不得已“做出了这样的调整，提高考试的整体难度，降低通过率，从而增加顶尖学生的比例。这样一来，本身优秀的持证人能够带领其他持证人获得更好的资源，反过来推动协会的发展。不得不说，全世界原来都是一样卷。但是这样做同样有着很大的坏处，也就是公平性问题。

有的candidate就会质问为什么之前的人考试难易程度比我们要简单？

这也就回到了开头协会的回答，这个看似不靠谱的回答其实本身是在安抚目前没有通过的学员，让他们安心参加下一次考试。

而对于协会来说，改革的过程必定不是一蹴而就的。可能未来的通过率又会有来回波动的情况，但是最终的趋势， 我们猜测会是通过率会慢慢的降低，以提高证书含金量。并且这种情况不一定只发生在一级的考试中。而为什么这次出现在一级的考试中呢？原因就是一级目前考试次数多，每年4次（今年由于疫情和7月窗口开的太少，增加了考试次数，今年是5次考试）。对于学生来说容错率更高。Candidate的反弹会比较小。而二级三级虽然目前没有动静，我们猜测未来的趋势也将会是通过率波动着慢慢变低。

3、CFA当今发展情况如何？

经过近60年的发展，CFA已是国际上最具含金量的金融证书，有着“金融第一考”的美誉。据CFA协会年报显示，截止2020年8月底，在全球159个国家和地区，CFA协会会员人数达到186,400人。在过去的几十年里，CFA协会会员在推进全球金融行业的发展过程中贡献了巨大力量， 同时他们也以卓越的职业能力、尽职的专业态度和持续不断地努力为CFA协会创造了巨大声誉和社会信用。此外CFA持证人的薪资水平在社会整体中也处于领先水平。

在协会最新发布的对于2019年全球CFA持证人的薪酬调研报告中，有686位受访持证人来自中国内地市场，约占全球总数的5%，这与中国内地持证人数量占全球总数的比例非常接近，其中来自上海和北京的持证人几乎占了总体的三分之二。

图片来源：CFA Institute

大部分的受访持证人来自量化投资、投资组合管理、以及风险分析等领域。他们之中的三分之一来自于5000人以上的大型公司，从业经历以5-10年居多，约占总体的55%。

投资组合管理是中国内地除公司高层外，薪酬总额中值最高的，达到了61万元/年，比调研涵盖的全部职能综合统计的薪酬中值高出了31%。同时报告研究发现，CFA持证人19年的薪资增长幅度也是高于其他行业的。

以上图片仅供参考

4、如何通过CFA考试

其实在去年疫情刚爆发的时候，我们的老师就一直和同学们强调，千万不要随意延期考试，一定是越早考试越好。考生分母大幅度提升，关键是“优质的”分子并没有变得更多，自然通过率就下来。

如果大家把心思放在成为“优质的分子”上，做好自己的事情，尽全力去复习，真正能帮助你通过的只有你自己，如果你不学习，哪怕99%的通关率也与你无关，如果你肯不断努力，即时1%的通过率也必定有你。

其次，笔考改机考后，一个既成事实是：考定量的题目少了，更多的是定性的题目。数学一直都是中国考生的强项，一顿操作猛如虎后得出ABC三个选项中的某一个，只要没掉到出题人挖的坑里，基本上这道题目的分数你是拿到了。而定性题目对于考生的要求更高，如果基础掌握得不扎实，就很难选对正确的答案。

再者，考试变成机考之后，确实与我们平时的学习习惯不太吻合，大家不能再试卷上勾勾画画做笔记了。键盘鼠标比笔纸还是有诸多不便的地方，这只能大家在日常用电脑模拟时多加练习。还有就是机考是属于题库抽题，随后考试推进，就是肯定需要不断的会往其中注入新题。那既然考纲范围已经框定在哪里了，原先的重点难点知识点都已经出得差不多了，接下来想要继续出题，只能出冷门的偏题，难题了。

随着偏题、难题的数量增加，在题库中所占的比例也会越来越高，考生们随机抽题抽到这部分题目的概率就会更大。这样一来，其实也是给接下来参加考试的同学做了提醒，当题目越来越注重细节，以及之前考试的冷门点，大家如果还是参照之前的复习顺序，只关注重难热点，而忽视基础，那上考场真的看到这些题目，真的很有可能非常陌生。如果题目知识点都陌生了，那做正确的概率其实也就不高了。对于认真备考的考生，根本不需要焦虑，只要做好自己，保证正确率达到MPS，通过考试没有问题。

选择了CFA，你就选择了更好的自己。